Is MEV a good investment opportunity? - by Zixi Zhu

MEV originally refers to the Miners Extractable Value, applied under POW, is to measure the profit that miners can obtain by arbitrarily adding, excluding or reordering transactions in the blocks they produce. MEV is not limited to miners in proof-of-work (PoW) based blockchains, but also applies to validators in proof-of-stake (PoS) networks. The Maximum Extractable Value refers to the maximum value that can be extracted by the verifier in the block production exceeding the standard block reward and gas fee by adding, deleting and changing the order of transactions in the block under POS. Now MEV generally refers to the Maximum Extractable Value.

After Ethereum has transitioned to POS, any user who pledges 32ETH can become a validator. In each block generation duration, a validator will be randomly selected as the block proposer to package and execute the transaction into a new state, and then the proposer will package the block to other validators for verification. From the above description, it seems that the validator should find a way to arrange the transaction order of the block in order to be profitable. But in fact, most MEVs are arranged by Searcher. This is because Searcher needs to have specialized algorithm technology to perform search calculation and sorting. Searcher submits it to the proposer through its algorithm in Mempool/private domain channel, and the proposer will then package it into the blockchain. One of the examples of MEV is the sandwich attack.

MEV has pros and cons. The advantage is that it can improve the efficiency of DeFi, and rely on Searcher to quickly equalize the price difference. The disadvantage is that some MEVs greatly affect the user experience. For example, the attacked users will face higher slippage and extremely poor user experience, and due to the existence of gas priority fee, Searcher will sometimes greatly increase gas fees, resulting in network congestion and very poor user experience.

Figure 1: The MEV situation of the top 10 DeFi in Ethereum over the years

The following briefly describes the responsibility of each role in MEV on Ethereum.

Searcher is responsible for monitoring the public transaction pool and Flashbots private transaction pool, and then uses the algorithm to calculate the most profitable transaction sequence in the block, and then packages and sends it to Builder. At this time, Searcher will give a bid, expressing the maximum cost that it is willing to pay. This cost is only visible to the Builder, not to everyone through the P2P network, thereby reducing the pressure on the chain.

Figure 2: Searcher listens to public trading pools and private trading pools to use algorithms to quote

Any user who downloads MEV-Boost can become a Block Builder. The Builder accepts the transaction from the Searcher, and further selects a profitable block, and then sends the block to the relay through MEV-Boost.

Figure 3: The Builder collects quotes from different Searchers

The Relayer is an integral part of realizing the separation of PBS, hosting the blocks from the Builder for the Proposer. The Relayer accepts the blocks transmitted by the Builder and passes the most profitable block headers to the Validator. After the Validator has verified the block header, the Relayer sends the entire block to the Validator to speed up the Validator's work efficiency.

Figure 4: The Relayer collects blocks from different Builders

Any user under POS can pledge 32ETH to become a Validator. Currently Lido is the largest Validator. As long as the Validator uses MEV-Boost, it can select the most profitable block from the proposals of multiple Relayers, and charge a priority fee, and then select a Proposer among the many Validators to produce a block.

Figure 5: Proposer (Validator) finally selects the most profitable block for construction

Figure 6: The entire MEV industry chain

Most MEVs include several forms: 

  1. DEX risk-free arbitrage. Searcher uses on-chain data for analysis, and uses price difference + flashloan in DEX for risk-free arbitrage. 
  2. Liquidation in lending. The Searcher queries the data on the chain at the fastest speed to determine which borrowers can be liquidated, and then submits the liquidation transaction first and charges the liquidation fee.
  3. Sandwich attack. For example, I want to spend 1 million US dollars to buy ETH on UniSwap, which will lead to a large demand increase of ETH in UniSwap. To complete the sandwich attack, on the premise that Searcher pays the highest gas priority, Searcher only needs to monitor the transaction pool, advance his order of buying ETH prior to myself, and then sells it immediately after I buy it. Although MEV may fail, that is, the gas priority fee is not high enough, but it can be seen from the figure that the cost of failure is negligible in the total cost (failure cost + success cost).

Figure 7: Among MEVs, the cost of failed MEVs is small

Flashbots is a R&D company that aims to mitigate negative externalities (such as on-chain congestion) caused by MEV. Flashbots has launched several products, such as Flashbots Auction (with the Flashbots Relay), the Flashbots Protect RPC, MEV-Inspect, MEV-Explore and MEV-Boost, etc. Here we will focus on two products, Auction (MEV-GETH) and MEV-Boost.

Before Flashbots Auction, such as in the DeFi Summer from 2020 - early 2021, the surge in the usage of Ethereum brought a lot of negative externalities, such as high gas and Ethereum congestion. This is due to the fact that in the past with regular transaction pools, users broadcast gas bid fees P2P to all nodes, and then miners (now validators) calculate the most profitable blocks. This open bidding method will lead to high gas, and all ordinary retail investors will also have to bear high gas, resulting in poor user experience. In addition, transactions due to auction failure (due less gas payment) will also be restored on the chain, occupying a certain block space, which will eventually lead to waste of block space and reduced revenue for miners (validators), a lose-lose situation. So Flashbots created Auction to alleviate the above problems. Auction provides a private transaction pool + private bidding block auction mechanism, allowing validators to outsource the most profitable block construction work without trust. In this private transaction pool, searchers can communicate privately and do not need to pay for failure.

MEV-Boost is developed by Flashbots and relies on an open-source middleware run by Validator on the chain to complete the Block building business, thereby realizing the separation of Proposer and Builder under POS. At present, PBS has not been implemented, so it will lead to scale effect and centralization, that is, the larger the mining farm, the more capable it is to develop algorithms to improve its Search ability; but at present, PBS has been written into the development history of Ethereum. MEV-Boost selects the most profitable block to the Validator by linking multiple relays. MEV-Boost also currently has an adoption rate of over 90%. However, as more and more users participate in MEV, the competition for MEV becomes fierce. Seacher's profit began to be reduced, and Producer's profit began to increase. Judging from the current cumulative data, 64% of MEV’s total profits are still occupied by algorithm-led Searchers. In addition, MEV also exists on other chains, such as BSC, Avalanche, etc. The competition of other chains is not fierce, but the ceiling is relatively low.

Figure 8: Searcher's revenue gross profit is around 64%

A current trend is builder centralization - CR5 has reached 84.29%. The Builder will have an exclusive order flow (because the Builder has a preset privacy function or it is easier for the builder to choose the transaction sent by the user) and can be cross-chain (the user can not only send me the Ethereum transaction, but also send me transactions on other chains to let me pack), so the builder is gradually centralized. The centralization of Builder will lead to the invalidation of Ethereum POS decentralization. Therefore, in order to solve the above problems, Flashbots developed SUAVE (the Single Unified Auction for Value Expression).

Figure 9: Builder is becoming more and more centralized

SUAVE is an independent blockchain, but it can be understood as a plug-in that can be inserted into any chain, acting as the Mempool and Builder of other chains. SUAVE separates the Mempool and Builder of all chains from other roles to achieve professional management, so as to improve the efficiency of the whole chain (if multi-chain is not set, then the builder in a single chain will be phased out). SUAVE achieves a win-win situation, that is, the blockchain itself is more decentralized, the validator's income is maximized, the searcher/builder can set preferences and the potential income increases, and users can also conduct private transactions at the cheapest price.

Figure 10: SUAVE architecture

Figure 11: SUAVE can realize cross-chain MEV

According to the statistics of Flashbots, MEV will earn 70K ETH in 2022 from the top 10 DeFi projects on Ethereum, or 133 million US dollars in revenue. Compared with the cumulative income of 188K ETH in the bull market of 2021, the revenue of 475 million US dollars has dropped sharply. The reasons are as follows: on-chain transactions have turned bearish (full-chain DEX transaction volume has dropped from $1.575T in 2021 to $1.255T in 2022), and the leverage ratio has decreased (on-chain liquidation is also one of the profit sources for MEV, but due to excessive declines, the leverage ratio has been reduced), etc. But the overall gross profit margin has increased, from 61% in 2021 to 65% in 2022, because the promotion of Flashbots has increased the gross profit margin of searchers. MEV is highly dependent on the on-chain activity/transaction volume, and the activity/transaction volume is greatly affected by the market. For example, in the bull market of 2021, the overall revenue ceiling was 476 million US dollars.

However, according to recent research, as more and more novice searchers enter the MEV track, the gross profit margin of Searchers has declined severely. The novice searcher directly raised the miner's fee to 99%, leaving only 1% of the profit to the peers, which may lead to another extreme situation. That is, no matter how advanced your algorithm is, once it is copied by peers (after all, this thing is operated transparently on the chain), peers without a tacit understanding will minimize everyone’s excess returns for their own profits. So in the end, no matter how you sort, you have to pay more than 99% of the gas fee, and there is no net profit, so the searcher's sorting motivation will be greatly reduced.

Figure 12: The bull market is full of opportunities and the MEV market is large, but the gas cost is high and the profit margin is low; The bear market has Low trading volume and the MEV market is small, but no more expensive gas war, leading to high profit margin

MEV is a track with strong cash flow, and is highly positively correlated with the cycle (on-chain transaction volume, etc.). We select the data of the bear market in 2022, and DeFi, which is also a strong cash flow business, for comparison. Without deducting the cost paid to the miners, we get that in 2022 all Searchers earned $133.7M in the top 10 DeFi projects on Ethereum. This amount is considered a large income in the entire blockchain industry. Although it is not as good as OpenSea and other leading projects, it has much higher income than dYdX, PancakeSwap, Convex, Maker, Synthetix and other projects. In addition, the $134 million only includes the top 10 DeFi projects on Ethereum, and does not include other DeFi, Layer2 and other POS Layer1 revenues on Ethereum. Compared with other selected competitors, the weighted P/S is calculated as 12.43, and finally the weighted P/S is used to calculate the reasonable valuation corresponding to MEV Searcher. This part of the valuation is about $1.662 billion. Therefore, considering the full chain of Ethereum + Layer 2 + other POS Layer 1, the ceiling will be much larger than $1.6 billion.

Figure 13: In 2022, MEV Searcher's revenue is second to Opensea, better than dYdX, and ranks high among all blockchain projects

In summary, MEV is a rare infrastructure track with strong cash flow, high transaction correlation, high income but relatively low risk. MEV will be similar to quant and market makers in some strategies, but because it does not bear any counterparty risk, MEV is more stable than quant and market makers (at least it will not be liquidated as some market makers when the market is volatile). MEV's strategy is more rigid, but the risk is also lower. The most typical example is to make arbitrage in DEX. Judging from the performance of Searcher in 2022, the MEV income brought by the top 10 top DApps on Ethereum was 133.7 million US dollars, minus about 1/3 of the miner’s gas fee, and the final income was about $87 million. Plus other Layer1 and Layer2, the overall MEV income of the blockchain is quite high. However, according to the recent feedback from some searchers on Ethereum, more and more newcomers have begun to enter the MEV track as searchers, which has led to the searchers that were originally oligopolistically competitive gradually turning into perfect competition, and the excess returns were greatly reduced. The income originally belonged to the Searcher was finally attributed to the Validator, which also explains the reason for the increase in Lido's income in the past year and a half. In addition, for other L1s represented by BSC, although the overall scale of BSC's MEV will be smaller than Ethereum's MEV, but due to the lack of a unified bidding system and less intense competition, the overall net profit rate of Searcher will be high. In addition, we have seen MEV projects similar to Flashbots that want to dominate the market on Cosmos.

From the perspective of investors, MEV (Searhcer) is a typical equity structure project, which is as a whole similar to the investment of market makers, while with no counterparty risk, so the overall risk is smaller. Since such companies are less likely to issue coins, the exit path may only be mergers and acquisitions, dividends, etc. The core of judging the MEV (Searhcer) project is still 1. Whether the search algorithm is reliable 2. Whether it can quote to the node immediately 3. Control the cost of gas 4. Expand other chains, etc. Therefore, the overall technical requirements for the team are relatively high, typically not BD-oriented industries, which means it may be suitable for Chinese teams. Therefore, when investing in companies similar to MEV (Searhcer), if the valuation in the first and second rounds is low and the team’s skill is advanced, you can consider to invest. If you consider a MEV bidding system company, if the chain is dynamic enough and there is no unified bidding system, then you may be able to produce products like Flashbots, which may be suitable for Western teams to build infra and then do BD.

Disclaimer: If you are a retail investor who wants to engage in MEV but do not know anything of the technical terms, it is better to buy Lido for staking. Finally you will find out that you are still working for the validators of Lido. It's not investment advice, don't scold me if you get scammed.

22 comments

LarryDen

Backlinks will boost your site!

All information is on our page: https://sites.google.com/view/backlinks-seo-sell.

Our Telegram channel with services https://t.me/backlinksforgoogle1

FREE 1 ORDER 10,000 BACK LINKS

Telegram channel for communication: https://t.me/Backlinks_24

ProoksLom

Acts primarily on bone but also on the kidney and GI tract to decrease serum calcium levels cialis generic online The comparison of therapeutic effect of Clobetasol propionate lotion and squill extract in alopecia areata a randomized, double blind clinical trial

m1WIN2024zence

Промокоды играют важную роль в мире онлайн-шопинга и развлечений, и 1win не является исключением. 1win – это платформа для ставок, казино и онлайн-игр, которая предлагает ряд уникальных возможностей для своих пользователей. Одной из этих возможностей являются промокоды, которые предоставляются пользователям для получения различных преимуществ и бонусов.
Промокоды 1Win представляют собой уникальные комбинации символов, которые могут быть введены на платформе для активации различных акций и бонусов. Они позволяют пользователям получить дополнительные средства на свой игровой счет, повысить свой уровень лояльности или получить доступ к эксклюзивным предложениям и мероприятиям.
Одним из популярных промокодов, предоставляемых 1win, является “m1WIN2024”. Вводя этот промокод при регистрации, новые пользователи получают бонус на свой первый депозит. Это отличная возможность начать свой опыт на платформе с дополнительными средствами и увеличить свои шансы на успех.
Кроме того, 1win предоставляет регулярные промокоды для своих зарегистрированных пользователей. Такие промокоды могут приходить через электронную почту или быть опубликованы на официальных каналах 1win в социальных сетях. Они предлагают возможность получить дополнительные бонусы при пополнении счета, участии в определенных играх или просто за активность на платформе.
Пользуясь промокодами 1win, пользователи могут значительно обогатить свой игровой опыт и получить дополнительные возможности для выигрыша. Важно помнить, что каждый промокод имеет свои условия использования, поэтому рекомендуется внимательно ознакомиться с правилами и требованиями, прежде чем использовать какой-либо промокод.
В целом, использование промокодов 1win – это удобный и простой способ получить дополнительные бонусы и преимущества на платформе. Независимо от того, вы новый пользователь или постоянный клиент, промокоды могут стать отличной возможностью для улучшения вашего опыта игры. Убедитесь в том, что вы следите за обновлениями и акциями, чтобы не упустить свою возможность воспользоваться промокодами 1win и повысить свои шансы на выигрыш.
Источник: https://mmocenter.ru/blog/promokod-1win-promokody-1vin-pri-registracii-na-segodnya/

onexbetszence

Plinko 1WIN Игра Plinko на платформе 1Win – увлекательное развлечение, которое притягивает внимание множества игроков со всех уголков мира. Plinko – классическая аркадная игра, в которой игроки пускают шарик сверху на специально размеченное поле, состоящее из рядов крючков и препятствий. Шарик, скатываясь вниз, прыгает от крючка к крючку и попадает в различные ячейки на дне поля, каждая из которых имеет свою выигрышную стоимость.
Однако Plinko на 1Win – это не только развлекательная аркада, но и способ получить реальный выигрыш. В игровом поле присутствуют различные выигрышные ячейки с разными коэффициентами, что позволяет игроку получать крупные деньги при успешном попадании.

Aviator 1WIN Aviator is an exhilarating and immersive game that takes players on a thrilling aerial adventure. Set in a visually stunning world, the game combines the thrill of flying with strategic gameplay elements, making it a captivating experience for both casual gamers and hardcore enthusiasts alike.
One of the key aspects that sets Aviator apart from other games in its genre is its realistic and dynamic flight mechanics. The game utilizes advanced physics to simulate the real-world dynamics of flying, allowing players to feel the wind in their hair and the adrenaline coursing through their veins as they soar through the sky. Whether it’s performing daring stunts or engaging in intense dogfights, the flight experience in Aviator is unparalleled.
In Aviator, players have the opportunity to take on various missions and challenges, each with its own unique objectives and rewards. From delivering important cargo to engaging in aerial combat, each mission provides a different set of challenges that require strategic thinking and precision flying skills. The game also offers a wide range of customizable aircraft, allowing players to personalize their flying experience and optimize their performance in the skies.

Lucky Jet 1WIN Мир изменился. Времена устройства постепенно ушли в прошлое, и сегодня важным является скорость и мобильность. Именно поэтому компания Lucky Jet разработала уникальный продукт – 1win.
1win – это новое поколение реальных и виртуальных развлечений, объединенных в одной платформе. Будь то спортивные ставки, казино, слоты или электронный покер, 1win предлагает всемирно известные игры в одном месте. Пользователи больше не нуждаются в установке отдельных приложений или посещении различных сайтов, все решения доступны сразу на платформе 1win.
Выбирайте из бесконечного списка событий и спортивных матчей и делайте ставки на любимых команд или игроков. Следите за результатами в режиме реального времени и получайте радость от победы. И все это в одно касание на вашем смартфоне или планшете.

Mines 1WIN Mines 1win is a thrilling game that combines the excitement of mining and the thrill of winning. In this immersive virtual world, players have the opportunity to explore an underground mine filled with precious gems and valuable resources.
As you descend deeper into the mine, you’ll encounter various challenges and obstacles that test your skills and strategy. From navigating treacherous pathways to avoiding deadly traps, every step you take is crucial and could lead to glorious riches or unfortunate demise.
The objective of the game is to mine as many gems as possible while carefully managing your resources and avoiding any potential dangers. With each successful mining expedition, you’ll earn valuable points and rewards that can be used to upgrade your equipment and improve your chances of striking it big.
But Mines 1win is not just about mining; it’s also about outsmarting your competitors. As you progress through the game, you’ll encounter rival miners who will stop at nothing to claim the gems for themselves. Engage in intense strategic battles as you compete to secure the most valuable resources and emerge as the ultimate master of the mines.

Aviator 1WIN Авиатор – захватывающая и увлекательная игра, которая позволяет погрузиться в мир авиации и стать настоящим пилотом. Разработанная командой профессиональных разработчиков, игра Aviator предлагает игрокам уникальную возможность испытать себя в роли пилота самолета.
Основное преимущество игры заключается в ее реалистичности. Все аспекты авиации, начиная от управления самолетом до выполнения сложных маневров, воссозданы с большой точностью. Реалистичная физика полета, динамические погодные условия и плавное управление делают игру максимально реалистичной.
В игре представлены разнообразные виды самолетов, от классических истребителей до грузовых и пассажирских лайнеров. Каждый самолет имеет свои характеристики и особенности, что добавляет глубины и разнообразия геймплею.

Speed Cash 1WIN Speed Cash – инновационная платформа онлайн-гемблинга, которая предлагает своим пользователям уникальный опыт игры и высокие шансы на выигрыш. Благодаря передовым технологиям и максимально удобному интерфейсу, 1win становится идеальным выбором как для новичков, так и для опытных игроков.
Сервис предлагает широкий ассортимент популярных игр, включая слоты, рулетку, покер, блэкджек и многие другие. Главное преимущество Speed Cash в том, что он предлагает мгновенное начисление выигрышей на счет игрока, что гарантирует мгновенный доступ к заработанным средствам.
Безопасность и надежность игры – основные принципы, на которых базируется Speed Cash. Платформа использует передовые технологии шифрования данных, чтобы гарантировать конфиденциальность и защиту личной информации пользователей. Кроме того, 1win сотрудничает только с проверенными провайдерами игрового контента, чтобы обеспечить честную и непредвзятую игру.

1WIN Ставки на спорт — увлекательное и захватывающее занятие, которое привлекает множество людей по всему миру. И одной из платформ, где можно оказаться в центре спортивных событий и испытать адреналин от угадывания исходов матчей, является 1win.
1win – это онлайн-букмекерская контора, которая предоставляет возможность ставить на самые популярные и востребованные виды спорта. Будь то футбол, хоккей, баскетбол или теннис, на 1win каждый найдет что-то, что вызовет его интерес.
Ключевым преимуществом 1win является удобство пользования и широкий выбор ставок. Платформа предоставляет возможность сделать как простые, так и комбинированные ставки, в зависимости от предпочтений и стратегии пользователя. Кроме того, 1win предлагает привлекательные коэффициенты, которые повышают шансы на победу и увеличивают возможные выигрыши.
Одним из важных аспектов, на который обращают внимание пользователи 1win, является безопасность и надежность платформы. 1win осуществляет лицензионную деятельность и соблюдает все необходимые стандарты безопасности, чтобы гарантировать честную игру и защиту данных клиентов.
Кроме того, 1win предлагает своим пользователям различные бонусы и акции. Новым клиентам доступен приветственный бонус, который позволяет получить дополнительные средства для ставок. Также на 1win проводятся регулярные акции, которые позволяют участникам получить дополнительные вознаграждения и повысить свои шансы на выигрыш.

Источник https://1wmri.com/

onexbetszence

АКТУАЛЬНЫЙ ПРОМОКОД 1x_1791223 НА 2024г

Промокод 1хбет – это неотъемлемая часть современной жизни. Мы все стремимся сэкономить деньги и получить наибольшую выгоду от своих покупок. Исходя из этого, я хотел бы предложить вам уникальный промокод от компании 1xbet, который поможет вам насладиться азартом и выйти в плюс.
1xbet – это ведущая мировая букмекерская контора, предлагающая широкий спектр спортивных ставок и увлекательный игровой опыт. С недавних пор, компания также предлагает возможность играть в виртуальные онлайн-казино, что делает её еще более привлекательной для азартных игроков.
Итак, промокод от компании 1xbet дает вам возможность получить бонус при регистрации на сайте. Просто введите этот уникальный код при создании своего аккаунта, и вам будет начислен бонусный баланс, который вы можете использовать для различных видов ставок и игр.Промокод 1XBET На что вы можете потратить свой бонусный баланс? Возможностей здесь предостаточно. Вы можете делать ставки на спортивные события – футбол, теннис, хоккей, баскетбол и многое другое. Независимо от того, являетесь ли вы фанатом больших лиг или предпочитаете теннисные матчи мирового уровня, 1xbet предлагает обширный выбор категорий и событий, на которые можно сделать ставку.
Если вы больше склонны к игровым автоматам и карточным играм, то также найдете множество вариантов на сайте 1xbet. Яркие слоты, популярные игры, лотереи и многое другое – все это доступно вам с помощью бонусного баланса, который вы получите с промокодом.
Что еще привлекательно в использовании промокода? Это великолепная возможность испытать свою удачу, не тратя при этом деньги из своего собственного кошелька. Бонусный баланс предоставляет вам льготу играть на деньги конторы без риска потери личных средств. Это прекрасный способ познакомиться с азартным миром и понять, на какие игры и виды ставок вы хотите делать наибольший акцент.
Помимо этого, компания 1xbet предлагает регулярные акции и бонусы для своих постоянных игроков, что делает её еще более привлекательной для всех поклонников азартных игр.
Не упустите возможность получить уникальный промокод от 1xbet и начать свой путь в мир азартных игр с удвоенными шансами на успех! Зарегистрируйтесь прямо сейчас, используя промокод, и откройте для себя увлекательный и захватывающий мир ставок и игр на сайте 1xbet. Вам понравится!
Источник: https://mmocenter.ru/blog/promokod-1xbet/

Leave a comment